全国最大的配资公司关注点从地缘局势转向宏观压力与产业过剩原油价格四日连跌刷新近五年低点

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　　卓创资讯分析师桑潇

　　市场关注点从地缘局势转向宏观压力与产业过剩，12月11日-16日原油价格四日连跌，欧美原油期货价格分别累跌3.29美元/桶、3.19美元/桶，跌幅分别达到5.29%、5.46%，截至12月16日，欧美原油期货价格分别以58.92美元/桶、55.27美元/桶的价位，刷新2021年3月以来的近五年价格新低。结合月度行情来看，12月上旬原油价格走势僵持、趋强整理，但是进入中旬的四个工作日原油价格下跌明显。12月中上旬原油价格先涨后跌，叠加10月、11月原油价格震荡偏弱的行情走势，进一步强化了四季度原油价格重心逐步下移的整体预期。

　　2025年原油价格震荡偏下阶段行情差异较大

　　回顾整个2025年，国际油市波动性较大，在影响因素本就纷繁复杂的大背景下，特朗普的关税政策、能源政策以及对地缘局势的不同倾向，进一步叠加到宏观、产业及地缘的各个方面，对原油市场形成明显影响。2025年国际油市呈现高波动性，原油价格震荡下行，但下行趋势并不顺畅，并且存在阶段反弹行情。分阶段来看：

　　1-5月份，特朗普关税引发国际贸易争端加重宏观经济担忧，欧佩克+政策落地且增速快于预期加重产业过剩忧虑，欧美斡旋东欧和谈令地缘溢价适度回吐，利空消息叠加，原油价格跌势明显，重心不断下移，欧美油价实现了80美元/桶到60美元/桶的转变。

　　6月份，中东地缘局势再度扰动，原油价格急涨急跌，主流波动区间重新拉宽至60-80美元/桶，欧美原油高低价差均超过10美元/桶。

　　三季度，在宏观压力持续与产业过剩预期的利空背景下，国际贸易争端降级、美国夏季石油需求稳健以及地缘局势反复等对油市形成支撑，多空力量抗衡，原油价格横盘整理为主、运行相对稳健，主流波动区间为60-75美元/桶。

　　四季度，利好消息匮乏，但地缘局势对油市形成一定的扰动影响，一方面东欧局势表现僵持，另一方面南美局势紧张加剧，因此，宏观压力与产业过剩叠加施压，但地缘局势抑制油价下跌步伐，四季度原油价格震荡偏下行走势，直至年底，欧美油价才分别试探60及55美元/桶附近及以下价位。

　　短期油价存在适度反弹空间中长期油市仍面临下行风险

　　12月17日，特朗普下令对所有进出南美某国的受制裁油轮实施“全面彻底的封锁”，并认定该国政府为“外国恐怖组织”。南美局势紧张加剧，由此引发的地缘风险与供应担忧，叠加交易商获利了结等，或支撑短期原油价格适度反弹，欧美油价存在继续分别围绕60及55美元/桶附近价位运行的可能性。

　　但需要注意的是，地缘局势对于油市的支撑或不具备持久性：一方面，南美某国的石油产量处于相对偏低水平，情绪担忧过后，实际产量波动以及对油市的影响相对受限；另一方面，东欧局势虽然表现僵持，但欧美热衷于斡旋东欧和谈，风险溢价适度消退，若后续相关制裁得以放宽，也将进一步缓解市场担忧情绪。此外，宏观压力与产业过剩的利空影响持续存在：宏观方面，特朗普关税引发国际贸易争端、以及中高位利率水平对于经济的影响或陆续显现，通胀回升、经济疲弱等将进一步影响金融及商品市场；产业方面，全球石油需求增速平缓，对油市的支撑有限，产油国增产加重供应端压力，油市过剩的利空影响持续施压。综合来看，宏观压力与产业过剩叠加施压，或继续主导中长期油价下行走势，不过地缘争端不断，局势僵持、反复甚至升级恶化仍将对油市形成扰动影响，抑制油价下行步伐，预计2025年年底与2026年一季度，欧美油价重心缓慢下移，主流波动区间或在55-60美元/桶。

　　市场风险性因素，一是地缘局势，二是经济及金融系统性风险。

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